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新股解读│来一杯五谷磨房(01837)向“啤酒泡枸杞

作者: 来源: 发布时间:2018-12-09 02:44 浏览: 字体大小:大号 中号 小号

  但是净利率就不那么喜人了,9.6%、12%、11.1%及11.8%。相比毛利率都少了60多个点儿。

  五谷磨房的销售渠道分为线上和线下,而当前则以线下直营专柜为主。通过与超市、便利店合作,设置五谷磨房专属货架进行销售。好处是可以节省店面购置成本,转而支付佣金,不足之处稳定性差,亚博就是需要跟超市签订协议,如果一定时间无法完成销售额,超市有权下架产品。

  从市场额度来看,中国的天然健康食品发展十分迅速,过去五年复合增长率为11%,2017年市场额度达到1030亿元人民币。而且前景也很广阔,预计在今后的五年会以更高的速度增长,到2022年达到1839亿元人民币。

  实际上,五谷磨房的受众群体也不仅仅是中老年人。随着上班族人群扩大,压力骤增,养生的概念正处于向低龄化发展的趋势。“啤酒泡枸杞”真的不只是说说而已。

  同时,剩余资金除了一部分用于直营专柜扩充和升级之外,未来三年还将拿出1.49亿港元扩展“即时消费渠道”。即在一线城市的车站、机场等人流密集处设置消费点,对于五谷磨房来说这是完全不同于以往的线下销售模式,如果能够开展下去,相当于又重新开辟了一块土壤,还是值得期待的。

  这说明,目前来看五谷磨房还不算盲目扩张。虽然直营专柜增多了,但是平均下来的成本是比较稳定的,而且因为规模效应,带来了盈利能力的提升。

  在募得资金用途上,招股书也写明了所募资金中将拿出约4.26亿港元用于基地建设。

  相应的毛利润和净利润也都实现了32.2%和48.7%的年复合增长率,特别值得一提的是,往续期内毛利率分别达到了73.4%、77%、76.3%、76.6%及76.8%,不但很高而且很稳。

  未来五谷杂粮等原材料的采购价格稳定甚至下降,对于以五谷杂粮为原材料的五谷磨房来说也是一件好事。

  智通财经了解到,这与行业竞争密不可分。因为在天然健康食品行业中,市场份额最大的才2.3%,五谷磨房排第二,站1.7%,前五名总共占比7.6%,极低的行业集中度也就意味着竞争十分激烈,而五谷磨房虽然排名第二,在资源和渠道上也难说有绝对优势。

  因此在招股书中,智通财经注意到,公司在广州市南沙区有一个在建生产基地“南沙制造基地”,预计在2019年完工。届时将新增产能20000吨,基本上与目前水平相当。

  随着规模扩张,销售成本绝对值的增加是必然的,因此智通财经整理了增加线下专柜数量与获客成本和收益之间的关系。从表中可以看到,不考虑期间变动,期末直营专柜数量一直呈增长趋势,平均成本则稳定在100港元左右,而单店盈利能力则从34.9港元增至51.1港元。

  凭借品牌效应和渠道运营,五谷磨房也取得了不错的成绩。近三年五谷磨房的总收入分别为9370万、1.21亿及1.58亿元人民币,年复合增长率为29.7%,2018年上半年总收入同比增长16.1%。

  这是因为我国的人口结构发生了变化,老龄化加剧,据统计2017年我国60周岁以上人群达到2.4亿,占比17.2%,而且中短期还有增长的趋势。随着生活水平的提高,人们越来越注重养生了。

  最后,从当前数据看五谷磨房表现还不错,另外从公司的线上线下业务来看,线上业务比重逐渐增加,这也是大势所趋。如果想两手抓,那就要保证两手都要硬。

  智通财经曾经分析过,这主要是因为营销成本的巨额支出造成的,基本占据了总收入的60%左右。从运营模式看,销售成本主要包括了佣金以及销售员的劳务费用。

  日前五谷磨房已经通过上市聆讯,并更新了招股书。按照日程将于12月12日开盘。发售股份4.21亿股,招股价在1.62-2.1港元之间,预计募资7.1亿港元。

  而且还有一个问题就是工厂超负荷运转,数据显示两个加工基地都有使用率大于100%的情况,超过其产能。

  除此之外,库存周转天数从88天降至74天,应收账款周转天数一般也在30-40天,现金流充足,也能说明五谷磨房的运营是比较健康的。

新股解读│来一杯五谷磨房(01837)向“啤酒泡枸杞”说拜拜